对话：为什么铜今年如此重要？

关键点快速评论版本 让我们看看上一季度2025年第四季度的范围。铜矿的稀缺性和过量的精制铜盈余仍在继续，加剧了供应障碍，例如由于第二季度铸造厂的损失，减少/维持生产。今年年底，全球库存的减少标志着美国库存的增加，除了在美国以外的其他地区，其他地区的供应量成为主要重点。 2025年第二到第四季度的第二季度，铜LME市场的运营范围估计在9,400美元至11,000美元的美国/吨之间。 在2025年非有产金属的许多品种中，铜总体上的性能良好。商业机会也有更多的潜力吗？今天，我们分析了当今铜的商业价值及其对混乱的看法，我们解释说：“为什么铜今年如此重要？” 01 铜矿很紧，库存很快 加强供应与需求之间的矛盾 ICSG数据估计，在过去的十年中，世界铜矿物质生产的平均平均增长率的总平均增长率约为2.1％。在2024年，它增加了500,000吨，增长率为2.25％。 2023年底，巴拿马的350,000吨kobre巴拿马关闭将对2024年的真实铜生产产生特定的影响，这使得在2025年很难恢复生产。 表1.1：比较全球铜矿，铸铁，消费和GDP增长率 从2023年到2026年，精制的铜冶炼能力将达到峰值膨胀周期，速度高于矿山和消费者的极端。值得注意的症状包括缺乏铜矿资源，降低了加工成本CT/铸造利润和复杂的铜超载。 根据ICSG统计，铜的全球生产2024年的浓缩物为2288万吨，与上一年相比增加了500,000吨。本地精制铜的产量为2305万吨，比上一年增加了104万吨。再生铜的产量为458万吨，上一年增加了90,000吨。精致的铜消耗量为2733万吨，上一年增加了770,000吨。 表1.2：全球铜供应余额表2024/2025（单位：10,000吨） 在2025年，长期合同急剧下降，导致铸造公司的损失增加。后备军。 2025年，精炼厂生产的真正增长将小于容量的扩张率，而国外的炼油厂的成本高于中国的成本，并且可能导致减少/拘留的产量。 表1.3：2024年的生产和2025年的铜浓缩液方向图1.1：国内铜浓度端口库存（单位：10,000吨） 02 处理费已降至历史最低限度 减少全球精制铜冶炼的生产/停止 2025年的长期TC价格为每吨21.25美元的历史最低，国家基金会的每吨约为30美元。由于铸造厂是有利可图的，因此精细铜生产的障碍开始增加。同时，由于美国的铜溢价增加，与去年同期相比，中国Fellnero的复杂进口铜进口到2月。 图2.1：铜浓度TC（单位：USD/TON） 图2.2：高级铜来x-lme价格 图2.3：全球铜浓缩物，精制铜的生产和增加的新消费2024/2025E 在2025年，在高铜价刺激下，我的铜精华供应略有增加。但是，根据Main Co的2025年生产指南PPER矿业公司已发表，新供应可能小于以前的市场估计。差距的影响已经存在很长时间了，尤其是如果巴拿马的共同矿山无法恢复生产。 全球全球鞋垫供应：预计将增加约40万吨。 ②全球精细铜的冶炼厂：ChangGui TC在2025年处于历史低地，第一季度的现场TC落入负地区，而生产量更高，降低/维护/悬架等等，并且铸造式边缘的增长面临许多不确定的因素。预计在2025年，精制的铜产量将增加约45万吨。 全球全球铜的消费：商业保护主义在2025年恢复并降低了经济增长。全球铜消耗的增长预计将约为2.3％（约为630,000吨）。 在2025年，铜浓缩物仍然面临严重的供应差距，而精制的铜过载仍会减少。一旦美国发起了铜调查并实施了费率，铜溢价失败吸引了大量流向美国市场的铜。除美国以外，在其他地区，精细铜很少见。 03 多拉多市场 向上推铜下部的中心 表3.1：Shang期货的交换：铜/黄金比率 04 我会总结 让我们看看上一季度2025年第四季度的范围。铜矿的稀缺性和过量的精制铜盈余仍在继续，加剧了供应障碍，例如由于第二季度铸造厂的损失，减少/维持生产。今年年底，全球库存的减少标志着美国库存的增加，除了在美国以外的其他地区，其他地区的供应量成为主要重点。 据估计，LME铜市场的运营量为9,400美元，从第二到F到F的11,000美元/吨我们2025年的第一个季度。国内市场必须指的是丰富的波动。 RMB汇率为7.3，[77,000，88,000]元/吨。 它对应于7.0，[74,000，87,000] yuan/ton的汇率。 风险点：停滞的新闻说名，由于关税征税而拖入全球经济，并在眼镜蛇矿中恢复生产作为生产恢复。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）