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■政策股息，报告“ 3600点，以进攻和防守路线”
随着2025年下半年，A-CARPART市场波动并增加，商业活动增加了，随着政策预期的增加，投资者的感觉继续恢复。随着去年的14五年计划进入，财政政策的效率以及最佳的工业转型和更新正在协调，一系列尚未完全达到价格的政策股息正在进入实现阶段。
《中国记者杂志》采访的一位高级分析师认为，在“两项新”政策的扩展和“反智能”能力授权的两倍牵引力下，沉没市场消费的经济衰退，金融和工业银连锁店和“专业和创新”公司的公司在较低的价值中是较低的价值。随着降低的共振期望的加强中国与美国之间的利率在第四季度，股息资产的防御性属性以及技术增长部门的弹性可能会共同主导市场的结构机会，而政策与进入关键阶段的政策之间的动态游戏。
●Zhao Zhonghao，这本报纸的记者
财政政策“上半场和下半场”是稳定增长的广播
今年早些时候，我国的财政政策继续变得更加积极，增加了支出的强度，加速了支出的支出和支出结构的优化。我期待今年下半年，但是在我国的财政政策中仍然有很多空间可以运作。
他告诉记者，副董事兼首席经济学家Yan Xiang告诉记者，城市的续约“对人的投资”，“两项承诺”，“两个承诺”，“两个承诺”，“两个，两个”d从政策优先事项的角度来看，行业的改进是主要的支持目标。该市的更新进入2.0阶段，内容从简单的翻新到较旧的社区到节能，地下管道的建设和智能治理建设，这反映了未来政策和未来性质的系统性。 “对人的投资”的概念越来越重要，因为人们在生活领域的财政支出比例（例如，教育，健康和护理长者）超过40％，反映了财政资源对人力资本的斜坡。此外，财政部最近决定在下一步中制定更具侵略性的财政政策。他说，随着情况的变化，他将在迅速实施渐进的预备政策中使用它，并迅速实施它们，以稳定就业，公司，市场和期望，并整合经济发展和社会稳定的基础。它将更好地振兴政策在投资扩展和促进消费中的作用。
宏观分析师兼首席分析师Qin Tai认为，政府债券的融资将在今年上半年显着促进，并且可以在下半年冷却。如果满足某些条件，则可以考虑特殊的金融负债以进行额外发行。
Qin Tai提供的数据表明，在今年上半年，更广泛的税收收入和表达差距从上一年提高了至少16亿元人民币。在年初，政府债务融资达到了计划的55.2％，在2024年和2023年同期远远超过了37.3％和44.0％金融体系的消费，投资和稳定性。但是，不能忽视的是，在今年晚些时候发行政府债券的节奏可能会大大减少。
当前的一般通货膨胀率正在放缓，税收收入可以继续减少并漂浮至低水平。较低的房地产周期尚未结束，土地转移率的收入可以在今年晚些时候再次下降。然后，需要进行广义的财政费用以刺激消费和投资以稳定增长而变得更大的消费者进行了促进的投资。
从当地债务解决的角度来看，Jinyuan Securities Research Institute负责人周YE表示，6月底，2025年在2025年发行了20亿元的地方政府兑换债券，达到90％。如果以前使用了2025配额，则将调用2026配额来加速隐藏的授权债务，它并不排除更大的地方政府投资能力的释放。此外，国家发展和Reforma委员会显然建立了一种“基于新的政策的金融工具”，重点是解决不足的支持资金和资金的问题，资本支持可能集中在科学和技术创新，消费者基础设施和绿色转换等领域上。
政策股息增强了沉降市场和白银经济的阶段，并重建工业结构“ anticonvexa”
2025年初，国家发展与改革委员会和财政部共同发出了“有关在2025年实施大规模设备更新和消费品的商业政策的通知”。今年的中央文件第一文件也清楚地提出了促进消费品的农村贸易。随着政策倾向于消费者部门，下沉的马萨诸塞州RKET和白银经济被低估为“富矿”。
瓦夫证券设备和期权的首席分析师西·利尤恩（Xie Liyuan）在短期内表示，取代新的消费品将有助于消费者下沉市场，以低成本以低成本取代新的绿色和能源储蓄产品，从而实现消费量的进步。在ITMedium术语中，传统交流还将有助于改善沉降市场的消费方案，实现更健康的回收，更有效的物流和分销网络，更方便的后续销售服务并改善消费者市场环境。最后一轮电器发生在2007年至2013年之间。这超过10年，超过了当地设备的正常使用寿命。可以在下沉市场上更新的设备市场的规模非常大。
“ La Deumenta de nuevos Intercambios en los Mercados de Nivel 1 y nivelesMásRápidaque la de los mercados de hundimiento。作为AntiguasContinúanAvanzando，La Deya de Nuevos Intercambios en los Mercados de hundimientoActivarálos bensefios de los Canales y Productos y Productos。 Sepera que los fuldamentos deloslídelos dispositivos居住者Mantengan una una fuerte抵抗。 xie liyuan dijo。
是该战略的纳尔主义者，也是华泰证券（Huatai Securities）金融工程分析师的合伙人，从白银经济的角度指出，就衰老和一般消费水平的增长而言，以提高相关工业链的最大需求。具体来说，从医生和医疗保健的角度来看，随着它的加深，医疗费用和医疗服务加深。费用的比例增加。您可以注意医疗设备，创新药物，中国传统草药和医疗和美容行业。当涉及老年护理和融资服务时，可以注意服务参考机制和F房屋，社区和老年设施之间的不经济养老金产品。当涉及到老年人的消费时，我们可以注意渠道维度的电子商务。从产品的尺寸来看，我们必须注意食品，衣物，个人护理和旧智能家园。在娱乐和旅游业方面，可以关注较旧的文化和体育服务。此外，随着衰老社会的平均家庭规模减少，随着情绪补偿的增加，对宠物的需求，我们可以关注宠物经济。
此外，借助政策，例如煤炭过度生产控制和主要水力发电项目的推出，逐渐形成了“反内部循环”的主线。
他认为，主要“抗剂量”线形成背后的是政治的力量和更大的市场看法。首先，这一政策回合是“反侵害者”预防“完成政策和高级设计的语调，对中央产业的更多支持政策预计将来会引入未来。其次，一些投资者以前担心，这种“反投资预防”的需求方面没有政策合作，并且在逐渐促进了积极的信号和发动机的实施方面，并实施了积极的信号。一年，随着稳定和恢复公司利润的可见性，增加了更多。
Yan Xiang认为，这一“抗侵入”回合将为大公司提供利润回收的空间。随着行业竞争的更大和价格下降，大型公司可以有效抵抗价格压力，并以更强大的技术力量，提高的生产效率和更完整的供应链S实现市场份额的增加系统。 “反交易”政策表明了在太阳能和新能源车辆等行业中的强烈政府意图，但其本质是通过机构建设和优化市场机制而不是传统的能力降低来促进高质量的工业发展。在此过程中，大公司竞争包括。预计上述收益将达到持续的利润和增长，并成为政策股息的重要受益者。将来，对市场期望的进步政策和审查的进一步实施可能会重塑相关行业的竞争全景，这使得主要公司的价值令人震惊。
在周市，“反领导”政策更新加速了传统行业生产能力的授权，但是大公司的利润回收可持续性是高度差异的。具有技术障碍和资源的公司NTEGration能力可以超越周期，而仅依赖价格上涨的公司将修复漏洞。将来，他们必须关注政策的实施，技术重复和国外抵抗的速度。
双轨配置“奖金 +新轨道”
掘金低估了部门，并降低了降低利率的机会
通常，当前的市场通常使用“诸如Shield + New Track之类的资产分配策略，例如Shield + New Track。稳定的现金流和反货币化，股息资产是寻求市场不确定性覆盖范围的第一个选择。新轨道已成为促进具有政策支持，工业转型和技术Innovation的市场结构中机会的核心力量。
“在当前的股息资产战略框架下，新曲目，亚行股票和“专业和专业”公司是Still Undervalueted by The Market." From A Polic Perspective, Yan Xiang Said the Importance of Domestic Demand Support Policies Is Becoming Increasing Mo Current Economic Environment, particularly in Areas Such as Technological Innovation, High-End Manufacturing, and Green Conversion, Reflecting The Specific Pressures of A Real Economy Recovery. With respect to dividend assets, cyclic actions, such as banks, transport and non -ferrous metals, have a double gain recovery logicBy减少政治基金，这可以从这种市场情况中受益。
同时，新线索的设计逻辑正在不断发展。 AI，半导体，计算机电源，数字货币和其他方向仍然具有很高的短期增长潜力。长期和长期的线索，例如军事技术，固态电池和创新药物，在工业家的政策和协调下逐渐出现。当前投资价值。值得注意的是L和创新的公司“小型巨人”在以前的地区发挥了重要作用。它们具有高技术障碍和强大的增长潜力，但大多数仍然是小型企业，市场关注相对有限。
他认为，A50中心资产的投资逻辑（包括工业巨头，消费者，巨额资金等）正在逐渐从“抵抗力到“重估增长”的“抵抗力”。这些资产在调整-2011中期开始的稳定阶段的稳定性以及预期的是，这是PICIONER的循环，这些资产在调整中的稳定性方面表现出强大的基本抵抗力。首先，A50非财务状况在2024年稳定，在A-Final卵中削减了背景可以通过产能周期降低价格，预计房地产周期将在一年内稳定。随着投资者开始重新发现这种增长的弹性“粗心”，对于这些公司的这些风险溢价，有很大的空间。
此外，阳阳希望在第四季度中国与美国的利率降低之间产生共鸣，因此杨Xian认为，中国与美国之间的利率降低将不仅降低现实经济的融资成本，而且还将促进外国资本来促进外国资本以返回和增加A股技术增长领域的持股。根据这种预后，房地产部门可以从降低的融资成本和刺激套餐中受益，从而加快库存销售并减少房地产公司的财务压力。技术增长行业，大大减少了研发出版社在低资金环境中，在政治环境的支持下，它可以帮助加速创新周期，降低估值压力并吸引外国资本分配。对于消费者和出口商，降低利率降低了消费者贷款的成本，并增加了对消费行业的需求，例如设备，食品和饮料。同时，美元折旧可以促进人民币的估值并提高中国出口商品的竞争力。从产品的角度来看，美联储利率的降低包括黄金和其他因素。这可能会提高安全库存资产的价格，并导致美元降低。此外，降低利率可以在早期阶段改善市场波动，在防御部门（例如银行和电力）中，稳定的现金和流量产量很高，ISIT可能是最好的任务。
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